我们预计公司2014/2015/2016年的EPS 分别为0.41/0.60/0.86 元，对应增速分别为71%、46%、43%。
    公司PCB 化学试剂与超净高纯化学试剂产能在2014 年均将投放，同时公司收购的体外诊断试剂业务增长性良好，给予公司50 倍的PE 估值，略低于行业平均水平，对应目标价20.5 元，首次覆盖给予“增持”评级。
    公司电化学品试剂业务未来有望实现量价齐升。2014 年3 月公司5 万吨/年的PCB 用化学试剂投产，不仅产能瓶颈得到有效缓解，而且产品结构也得到改善，公司高毛利的自制试剂占比提高，我们预计公司PCB 试剂的销量和价格均有所提升。公司1 万吨/年超净高纯试剂将于2014 年分批释放产能，公司的技术优势使得公司可以进入国产化率极低C8 级产品领域，公司的新增产能能够快速转化为销量。
    体外诊断试剂成为新的增长点。公司收购新大陆生物公司进入生化试剂领域，新大陆手上有三十来个常规生化诊断试剂证书，未来产品线及其丰富，新大陆承诺2014-2016 年三年年复合增长率不低于22%，我们判断，新大陆当前处于起步阶段，基数低成长快，未来极有可能超过承诺业绩。
    公司将组建电子商务平台来加强化学试剂销售。国外Sigma-Aldrich 经验表明，成立电商平台将大幅提高化学试剂的销售。2014 年4 月，公司公告将组建电子商务平台。由于自身组建电商平台需要花费较长的时间，我们预计公司收购现有的电商平台可能性较大，以迅速打开市场。
    风险提示：电子产业增长不如预期；国内PCB 用化学试剂产能增长过快