2014 年1-3 月，公司实现营业收入5.00 亿元，同比增长19.32%，归属于上市公司股东的净利润1434 万元，同比增长41.58%，基本每股收益0.07 元，同时预计1-6 月净利润同比增长40%-60%。
    主要观点
    1.业绩基本符合预期，主要产品盈利能力基本保持稳定。报告期内，公司由于销售模式的改进以及产品结构的调整，公司业绩增速较快，其中收入增速低于利润增速的主要原因是原料贸易占比减少所致，毛利率相应提高1.91 个百分点，达到16.42%。报告期内公司主要产品尤其是高端产品的盈利能力基本保持稳定。销售费用率和管理费用率同比分别提高0.71 和0.78 个百分点，主要是工资和装卸费用等人工费用提高以及研发费用增加所致，我们预计未来费用率有望保持稳定。
    2.今年将迎来业绩高速发展期。公司募投项目的5 万吨PCB 用试剂和1 万吨超净高纯试剂目前已经投产，预计今年将有约30%产能贡献业绩，产能瓶颈得到缓解。同时产品结构得到优化，综合毛利率有望得到提升。为了顺利消化新增产能，公司去年开始加大营销力度，对销售模式进行改革开展产品线和专业化营销，对华东地区加大营销力度。另外收购的新大陆生物已经并表，但一季度是该行业传统淡季，预计随着2 季度开始业绩贡献将逐渐加大。
    3.进军电镀药水领域，拓宽产品线。公司4 月公告收购深圳化讯和湖南化讯各70%股权，此次收购的电镀药水企业可以看做是试剂产业链的下游延伸，同时与公司原有PCB 和超净高纯试剂客户部分重叠，有利于公司丰富产品种类，为客户提供打包产品服务。目前国内试剂领域需求发展较快，但行业内均为中小型企业，公司作为该领域唯一的上市公司，未来必将通过收购整合做大做强。
    4.盈利预测和投资评级。暂不考虑收购影响，我们预计2014-2015 年EPS 分别为0.38 元和0.57 元，对应的PE 分别为39 倍和26 倍，公司未来发展战略清晰，业绩增速较快，且收购带来业绩超预期可能性较大，维持对其“强烈推荐”的投资评级
    风险提示
    新项目投产进度低于预期； 市场开拓受阻。