事件：
    昨晚西陇化工发布公告，公司筹划收购湖南化讯和深圳化讯70%的股权。此次交易的对手方为张新学，其分别持有湖南化讯和深圳化讯100%和99.5%股权。
    点评：
    收购以现金方式进行，价格合理。湖南化讯主要进行电镀药水的研发、生产，其产品全部销售给深圳化讯；深圳化讯主要开展产品研发、销售工作，负责湖南化讯产品的对外销售。公司承诺2014 年净利润为1000 万，且未来4年每年实现20%增长。收购以现金方式进行，在2013 年经审计的净利润和2014 年承诺利润的平均值基础上，按PE8-10 倍进行估值。
    目标公司业绩弹性大。电镀药水是以试剂加一定配方配制而成，用户包括线路板企业等，和西陇目前的客户高度重合。目前国内市场的中国企业因渠道较弱，规模均较小。
    湖南化讯目前产能利用率不到10%，经西陇整合之后成本将下降，且产能利用率有望大幅提高，业绩弹性很大。
    上调评级至“买入”。主业方面，募投项目已于4 月初试生产，产能瓶颈消除。外延方面，公司积极进军IVD 领域，去年收购的新大陆公司质地优良，除肿瘤检测试剂外此以外还拥有40 多个生化试剂的批文，其中2013 年7 月拿到批文的抗氧化试剂，市场容量比肿瘤试剂更大。公司致力于成长为化学试剂集成供应商，转型思路清晰。现金充裕，外生动力十足。我们预计其2014-2015 年的EPS 分别为0.4、0.54 元，上调评级至“买入”。
    风险提示：转型慢于预期风险、市场风险。