事 项
    公司公告收购深圳化讯和湖南化讯各70%股权，二者是同一控制下的关联公司，主要为电镀药水的研发生产，其中湖南化讯主要负责生产，深圳化讯主要负责销售。
    主要观点
    1.此次收购价格较低，标的企业经营良好。此次收购以2013 年经审计的净利润和2014 年承诺利润的平均值，按PE8-10 倍进行估值，估值较为合理。2013年湖南化学和深圳化讯合计实现营业收入约1.12 亿元，净利润合计约450 万元，总资产和净资产合计分别为1.26 亿元和5697 万元。同时承诺：2014 年净利润不低于人民币1000 万元；2015 年净利润不低于人民币1200 万元；2016年净利润不低于人民币1440 万元；2017 年净利润不低于人民币1728 万元，2014 年—2017 年的平均净利润复合增长保证在20%以上。
    2.进军电镀药水领域，产品线再拓宽。这是继收购湖北杜克和新大陆生物后公司再次收购以拓宽产品线。公司发展路径愈发清晰，与国际龙头Sigma 发展历史较为吻合，目前国内试剂领域需求发展较快，但行业内均为中小型企业，公司作为该领域唯一的上市公司，未来必将通过收购整合做大做强。此次收购的电镀药水企业可以看做是试剂产业链的下游延伸，同时与公司原有PCB 和超净高纯试剂客户部分重叠，有利于公司丰富产品种类，为客户提供打包产品服务。
    3.未来收购关注体外诊断试剂和电商业务。从公司发展战略来看，未来继续收购的可能性较大，我们认为目前新大陆生物销售渠道良好，但产品种类较为单一，因此预计未来公司除发展新大陆公司本身在手的40 多种批文的产品外，为了迅速做大该项业务，不排除未来有收购同类公司的可能。而在销售领域，电商已经确定为未来的发展方向之一，Sigma 电商业务占比也达到40-50%，所以我们预计公司未来可能自己建立电商平台，而考虑到市场影响力和知名度等方面，预计采取收购现有电商平台的可能性更大。
    4.盈利预测和投资评级。暂不考虑此次收购影响，我们预计2014-2015 年EPS分别为0.38 元和0.57 元，对应的PE 分别为41 倍和28 倍，公司未来发展战略清晰，业绩增速较快，且收购带来业绩超预期可能性较大，我们提高其评级至“强烈推荐”
    风险提示
    新项目投产进度低于预期； 市场开拓受阻。