二、 分析与判断
    新增订单饱满，新签5个框架总包协议
    公司新增订单（不含框架总包项目）共计9.15 亿元，去年同期新增订单10.75 亿。
    按领域划分：智慧交通业务新增订单3.52 亿元，智慧医疗业务新增订单1.61 亿元，智慧城市业务新增订单4.02 亿元。按区域划分：华东地区新增订单5.68 亿元，华南地区新增订单9801 万元，西南地区新增订单8095 万元，西北地区新增订单7746 万元，华北地区新增订单3702 万元，华中地区新增订单5133 万元，东北地区新增订单260 万元。同时签订了 “重庆南岸智慧健康”、“智慧观山湖”、“智慧安丘”、“智慧公主岭”、“智慧金湖”等战略框架合作协议。
    毛利率略有提升，费用率显著下降
    2014 上半年公司的综合毛利率为28.9%，较去年同期提升0.7 个百分点，其中智能交通业务毛利率上升3.51 个百分点。由于智慧城市行业景气度较高，因此公司对订单自主选择空间较大，收入结构持续改善。销售费用率为4.2%，较去年同期下降0.7个百分点；管理费用率为9.2%，较去年同期下降1 个百分点；财务费用率较去年同期上升0.3 个百分点，资金周转和资金成本控制较好。
    树立智慧城市和医疗健康样板工程，积极布局实现B2G2C转型
    公司在智慧城市各个领域全面发力，继智能交通之后，智慧医疗健康有望成为下一个优势行业。此外我们认为健康和教育是最有潜力实现B2G2C 的行业，公司抢先布局，占据了为市民服务的重要入口。我们预计未来公司将在智慧健康医疗行业持续发力，成为收入的重要来源。公司研发投入主要集中在公共交通综合利用管理系统、医院智能化临床信息系统、区域医疗卫生信息化平台系统、面向交通出行服务的互联网及大数据分析应用、面向医疗健康管理的互联网及大数据分析应用等方向。
    三、 盈利预测与投资建议
    维持“强烈推荐”评级。我们暂不考虑总包订单影响，给予公司2014-2015 年每股收益分别为0.92 元、1.24 元，对应PE 分别为30.3、22.5x。
    四、 风险提示
    1）合同不能如期签订；2）运能能力较差导致现金流出现恶化。