亚太安讯主营轨道交通智能化，结款周期受行业季节性影响主要集中在下半年，预计全年业绩释放后对进一步助力公司整体业绩高增长。
    智慧医疗订单增速高企，推迟订单有望下半年释放
    公司上半年新增订单共计9.2 亿元，其中智慧医疗业务新增订单额同比增长46%，充分体现了公司大力发展以区域医疗代表的医疗信息化业务之决心。智慧交通与包含智慧建筑在内的智慧城市业务订单量有20%和24%下滑，我们估计主要原因如下：1、公司对其盈利能力和质地的一贯重视或导致其对毛利率和现金流相对较弱的智能建筑订单有选择性回避，尽管短期影响订单总额，但长期将优化公司整体业务结构。2、整顿风带来项目审批和订单的更加谨慎，导致智能交通项目的推迟。考虑到智能交通业务政府的主观推行意愿较强，加上三四季度政府保增长压力会增加，我们认为推迟的订单在下半年集中释放可能性较大。
    智慧城市跑马圈地进程加速，项目全国范围开花
    随着智慧城市建设继续推进，公司作为行业龙头，上半年共斩获各地智慧城市总包框架协议共计5 个，总投资金额51 亿元，项目范围遍布全国，彻底走出公司原有资源优势较大的华东地区，充分彰显行业龙头地位。而公司在大多数项目中采取的依然是政府投资、公司承建的传统模式，更突出了其对项目现金流及盈利能力的重视，也是我们长期看好公司的主要逻辑。
    全年业绩增长无忧，维持“买入”评级
    我们相信在下半年亚太安讯并表的情况下，公司全年业绩有望进一步增长，而接连斩获的总包合同将为公司未来业绩做出有力支撑。预计2014~2016 年净利润分别为0.87 元、1.18 元、1.56 元，对应当前股价PE 分别为32 倍、24 倍、18 倍，维持”买入“评级。
    风险提示
    智慧城市相关订单落地时间不确定性较大；短期股价上涨需要催化剂