未来电表业务除了国内市场，公司也在海外积极拓展澳洲、南美、南非、中东等国际市场，报告期内海外销售收入比上年同期增长了33.21%LED 业务快速发展，与分布式业务协同发展
    LED业务取得0.74亿元收入，同比增长150倍，毛利率35.35%，同比增加3.54个点。LED业务重点以商业照明、市政照明为主，一方面通过发展自由品牌提高产品利润率水平，另一方面通过切入市政工程迅速做大规模和利润。
    未来随着分布式项目大规模启动，公司深入用户侧，了解用户侧真实需求以及和电网的关系能够更好的推进LED业务发展，看好LED与分布式业务协同发展。
    分布式项目下半年启动，继续推荐东部分布式龙头
    近期，分布式利好政策频出，分布式项目将真正启动，我们认为公司有望成为分布式龙头主要理由：
    1）公司对商业模式理解清晰。公司国内较早进入分布式领域，团队对分布式商业模式有着较深刻认识。
    2）有望实现跨省复制。公司依托传统电表销售渠道，通过与电网三产合作共同推广分布式，有望解决分布式收款难等问题，能够快速实现跨省复制。
    3）较低负债率以及A股上市平台带来融资优势。公司2014年1季度资产负债率为14.51%，较传统光伏制造业相比负债非常低，通过加杠杆以及资本市场融资平台进行快速扩张。
    我们对公司未来几年累计装机预计2014-2016年为100MW、300MW、700MW，若按照0.4元/W利润计算，预计将带来年均0.4亿、1.2亿、2.8亿元利润。
    三、 盈利预测与投资建议
    预计14-16年EPS为1.32、1.71和2.04，对应估值19倍、14倍和12倍，目前公司被低估，随着国内分布式项目推进，维持强烈推荐评级。
    四、 风险提示：
    电站转让收益不及预期。