公司14 年二季度单季收入为15.5 亿元，同比环比分别增长51.2%/31.0%，净利润为7050 万元，同比增长27.6%，环比下滑19.0%。2014 年上半年毛利率同比下滑1.0%，二季度单季毛利率同比环比分别下滑1.5%/2.0%。
    原有业务稳定，持续外延并购为公司带来持续增长。14 年上半年随着威士达医疗的并表，本期贡献净利润约2695 万元，若考虑原有整体业务的扣非净利润，14 年上半年约为1.18 亿元，同比增长约为16.8%，原有业务基本保持稳定增长。同时，随着公司事业部的设立完成，整体资源的利用效率也将提升，激励机制的修订也将逐步释放公司员工的内生动力。
    医疗服务+器械扩张推动公司医疗大平台构建。我们认为，随着公司未来在医疗服务板块的不断延伸，医疗服务板块将为公司业绩锦上添花，并形成较好的现金流。目前昌国医院、南阳骨科、平阴县中医医院以及合肥东南两个医院均为实现营利性机构的过度，但我们预计下半年或将有1 家能够完成营利性的转变。同时，公司目前正在加快肾脏病专科医院的全部布点建设，以重点地市级城市为主，向外辐射发展血透中心，我们预计将成为公司新的增长点。再者，随着威士达医疗以及英德后续的并表，预计公司未来仍将秉承不断外延做大做强巩固自身医疗器械板块优势，在高端设备以及耗材上进行进一步的扩张。
    我们预计公司 14-16 年EPS 为0.88/1.13/1.38 元，对应PE 为39/30/25 倍，维持“增持”评级。