公司业绩保持稳健增长，预期下半年随着相关业务的推进，反腐告一段落，国产设备替代、云计算终端拓展、通讯产品覆盖等B2B 业务将加快落实，公司业绩增长有望加速。
    毛利率环比有所回升，费用率环比略有下降。上半年公司总体毛利率为40.3%，较去年同期降低2.6 个百分点，较一季度回升0.5 个百分点；上半年公司期间费用率为40.9%，较去年同期提升0.8 个百分点，较一季度下降6.7个百分点。同比变化主要是上半年人民币汇率变化导致进口器件等成本上升、人力成本上升及搬迁新厂房使得折旧及一次性费用增加所致；但毛利率及费用率环比皆呈现改善态势，这一趋势有望持续。
    K 米产品线加速布局，娱乐平台加速发展在即。上半年K 米产品负增长，一方面略受到国家扫黄打非对KTV 行业的影响，另一方面公司加大主动营销和研发准备，及对非联网老客户的优惠促销，同时公司也正在策划“K 米”在核心城市核心城区的推广事宜，线下KTV 发展迅速，目前联网KTV 已接近2400 家，按照7 月单月开拓超200 家并将在未来数月持续加速看，联网KTV 数量有望超越年初预期，为公司K 米用户加速发展奠定基础。公司日前在KTV 系统中成功集成支付宝接口，KTV 娱乐生态系统的预定、预付、社交、互动、分发、支付商业模式和O2O 闭环已经完成，价值链已经贯通。这一方面可以帮助“K 米”加快推广速度并提升用户的活跃度，另一方面也可以提升线下KTV 系统的销售，二者将形成相互促进的效应。预期公司将迅速推广支付宝端口对接，同时微信支付等其他接口也料将于未来1 个月内完成接入。
    依托原有客户优势，校园信息平台或将是下一B2B2C 拓展方向。公司传统业务的价值尚未被充分挖掘，预期公司依托于原有的业务优势仍将持续向B2C 业务转型。目前，公司已利用自身在校园网领域的优势，着手与高校合作推出服务于校内学生的校园信息平台，成为公司的又一入口级布局。公司其他产品线B2B2C 稳步拓展中。
    风险因素：企业网设备国产替代速度慢于预期、“K 米”推广进度慢于预期。
    维持“买入”评级。公司主业护城河和竞争优势突出，发展稳健，借助行业发展、政策支持和公司核心竞争力，下半年有望确定性加速发展。“K 米”已经做好线下线上产业链布局，O2O 业务完成闭环，正进入快速兑现期，“K米”价值有望实现。同时，公司凭借原有客户产品渠道优势，商业模式正在从B2B 向B2C 型转型预期校园信息平台有望成为公司成功拓展的下一环。
    维持星网锐捷2014-2016 年EPS 预测为0.92/1.32/1.90 元；维持目标价48.62元，维持“买入”评级。