未来K 米计划与KTV 采取收入分成的方式获取盈利，届时将成为星网锐捷业绩增
    长的新动力。我们预计星网锐捷2014-2015 年EPS 分别为0.91/1.24 元，给予40 倍估值，目标价36.4 元，增持。
    企业网业务持续受益于信息安全问题。据估计思科2013 财年来自中国的收入约90-120 亿人民币，“斯诺登事件”使其相比2012 财年下降了20%左右。锐捷网络近年来设备性能的持续提升，部分高端产品在国内可与华为、H3C 相媲美，已经能在大部分场合对思科进行替代，未来公司有望充分受益于“去思科化”的进程，延续高增长态势。
    星网视易—不仅仅是K 米。我们认为，K 米的价值不仅仅是个APP 应用，更是O2O 的关键一环。星网视易长期在KTV 信息化解决方案领域耕耘，市场占有率达40%，以目前的发展速度和公司在KTV 领域的长期积累，K 米系统有望在2-3 年内发展到7000 家，约合28 万包厢。
    未来K 米计划与KTV 采取收入分成的方式获取盈利，届时将推动星网视易的业绩持续增长。
    催化剂：企业网业务大幅增长；K 米合作商户再上新台阶并开始进行收入分成。
    风险提示：企业网络设备及解决方案行业和网络终端行业竞争加剧；K米系统用户数和合作KTV 数量增长低于预期，K 米系统不能形成有效地盈利模式。