报告期内公司实现营业收入5.95 亿元，同比增长30.17%，在制剂业务延续高增长，原料药业务反转的带动下实现加速增长；其中制剂业务上半年实现收入3.02 亿元，同比增长32.77%，在三大核心品种的带动下延续良好的高增长势头；原料药业务实现收入2.79 亿元，同比增长28.68%，原料药业务在产品结构调整和下游抗生素制剂回暖的带动下也呈现明显的复苏趋势。报告期内公司实现归属母公司净利润5950 万元，同比增长75.17%，其中Q2 单季度净利润达到3481 万元，单季度净利润水平再创新高，显示公司依然保持了强劲的增长势头，考虑公司去年下半年净利润基数相对不高，而且非公开增发资金下半年也能够贡献一定利息收入，预计公司下半年业绩增速有望继续保持加速趋势，而且存在一定概率超出我们的预期。
    主力制剂品种继续发力，高增长延续。在制剂业务领域，公司三大核心品种总体延续高增长趋势：预计瑞舒伐他汀上半年仍保持70%左右的高增长，未来两年在良好的竞争格局下有望延续快速放量趋势；康复新液上半年在部分医院因增长过快被临时限量的情况下预计依然保持40%左右的快速增长，6 月份开始已恢复正常，预计全年仍有望维持50%左右的快速增长；新进基药品种地衣芽孢杆菌受各省基药招标进度较慢的影响销售略低于此前预期，但随着下半年部分省份基药标开始执行，预计全年依然有望贡献几千万到近亿元的销售规模，明年有望开始贡献业绩。总体来说，我们认为几个制剂主力品种的高增长是驱动未来业绩的主要动力。
    产品线梯队渐成序列，市值具备较大上升空间。总体来说，我们认为公司经过近两年的转型，已经明确了做大成品药的发展战略，并在心脑血管、消化道和精神类三大优势储备了较为完善的产品线梯队，其中心脑血管产品线已经形成辛伐他汀、瑞舒伐他汀、匹伐他汀的系列产品组合，未来还有阿托伐他汀、
    氯吡格雷等在研品种；消化道领域目前公司已拥有康复新液、地衣芽孢杆菌、润肠宁神膏等品种，目前  也在研发定位于儿科剂型的地衣芽孢杆菌颗粒剂；精神类产品线已有舍曲林和左乙拉西坦两个品种，未
    来还有卡巴拉汀（首家完成等效性试验并报产，拿到首仿确定）、EVT-201（1 类新药，已获批临床）等潜力品种。总体来说，我们认为公司经过近几年的转型，已经在心脑血管、消化道和精神类三大领域形成一定的产品组合，未来随着新产品逐步放量，公司中长期增长空间有望逐步打开，随着公司成品药销售规模的逐步做大，公司未来市值也具备较大上升空间。
    盈利预测。我们维持对公司的观点：1）公司多个核心品种增长趋势良好，短期业绩持续高增长的确定性强，而且当前的利润基数不高，业绩弹性较大，而且制剂出口、新产品销售未来都有可能成为业绩超预期的因素；2）展望未来2-3 年，公司是医药股中为数不多确定性高增长的品种（复合增长50%以上），而且是内生增长最快的公司（不依靠外延式并购），目前市值也不到50 亿，市值上升空间大；3）从公司过往的历史来看，并购能力较强，康复新液和地衣芽孢杆菌都是通过较低的代价并购获得，公司未来也很可能延续并购的战略，鉴于公司利润基数较低，如果实现有一定体量的并购，将有望带来较大的业绩弹性，成为超预期的因素。我们维持公司2014-2016 年增发摊薄后EPS 分别为0.40、0.61、0.87 元，对应2014-2016 年动态PE 分别为42X、28X、20X，考虑公司下半年基数相对不高，而且增发资金到位下半年也能够贡献一定利息收入，预计下半年加速增长的确定性强，而且存在一定概率超出预期，继续维持“增持”评级，建议积极配置，长期持有。
    股价表现催化剂。业绩高增长；新产品获批；外延收购新的品种。
    风险提示。销售费用率维持在高位侵蚀利润；产品招标降价超预期；主打产品竞争格局恶化。