公司自2003 年上市以来，累计分红达26.4 亿元，在A 股上市IT 公司中位居前列。
    新机遇：税务信息化、金融支付和物联网三大业务推动公司成长公司战略升级路径清晰：重点发展金税产业、金融支付产业和物联网应用三大支柱业务。公司的战略目标是到2020 年实现非税业务利润贡献超过70%，国际收入超过20%。公司近期公告发行24 亿元可转债，募集资金投入上述三大业务领域。我们预计在上述业务的推动下，公司收入有望持续增长，2014-2016 年收入分别为187 亿、213 亿和242 亿元。
    竞争优势：客户资源、资质齐全、经验丰富
    航天信息通过防伪税控业务积累了五百万优质企业客户资源和完善的全国性销售服务体系，在国内优势显著。公司拥有几乎所有国家规定的信息化项目资质和丰富的大型国家级信息工程开发经验。我们认为在国家信息安全越来越受到企业客户和政府重视的行业大背景下，公司在大型项目上的竞争优势将进一步加强。
    估值：首次覆盖给予“买入”评级，目标价28.3 元
    我们预计公司2014-2016 年的EPS 分别为1.23 元、1.68 元和1.97 元，根据瑞银VCAM 贴现现金流模型（WACC=8.6%），得到目标价28.3 元，对应2014 年23 倍PE。