考虑到产品调整时间点及对业绩影响符合我们及市场预期，维持公司2014-15 年EPS 为1.28/1.45 元的预测，目标价为28 元，对应2014 年PE 为22 倍，维持增持评级。
    产品调整时间点及对业绩影响符合市场预期。7 月14 日晚，公司公告，根据国税总局公告，自2014 年8 月1 日起，增值税防伪税控系统全部使用金税盘、报税盘专用设备，停止发售金税卡、IC 卡等税控专用设备；原使用金税卡、IC 卡的纳税人可以继续使用金税卡、IC 卡等税控专用设备。增值税防伪税控系统由金税卡方案改为金税盘方案后，产品价格降低一半。据公司测算，影响公司2014 年收入约1.74 亿元，占2013 年净利润的16%。
    营改增增值税一般纳税人扩围有望对冲业绩下滑：1）根据国家财税体制改革总体方案规划，下一步营改增范围将逐步扩大到生活服务业、建筑业、房地产业、金融业等各个领域，“十二五”全面完成营改增改革目标；2）营改增试点增值税一般纳税人认定标准有望降低，从而带动需求增加。
    金融信息化不断取得突破，为公司打造新型支柱产业奠定基础。在收购北京捷文及深圳德诚后，公司在金融IC 卡、POS 专业化服务等领域有一定布局。2014 年，公司通过中国银联收单外包机构资质认证、入围工商银行金融IC 卡多功能终端项目和农信银清算中心农信通受理终端项目，金融信息化不断取得新进展。考虑到公司在金融信息化领域的远大抱负，预计未来公司将继续并购以加快产业布局，且截至2014Q1，公司在手现金多达44 亿元，具备快速并购条件。
    风险提示：公司非税业务拓展不达预期。