点评：
    二季度业绩继续高增长，下半年值得期待。二季度公司收入增长42.75%，净利润增长76.52%，继续保持较高增速；其中脱硫脱硝监测产品均实现了快速的增长，涨幅均超过了50%；中小锅炉市场已经开始逐步启动，脱硫监测产品订单增势明显。2014 年公司产能将充分释放，加上下半年脱硫脱硝业务尤其是脱硝业务的趋势仍较好，公司有望进一步提高市场占有率，我们预计公司全年业绩增速在30%以上，并在下半年呈现收入、利润逐季提升的趋势。
    短期：公司业绩主要来自脱硫脱硝市场，为大气治理主题投资较好标的。1）脱硫脱硝总量增长较乐观： 2014 年仍是脱硝高峰，增量较大；脱硫方面，中小发电机组及中小企业的市场得到了快速释放，加上“十一五”期间安装的脱硫设备已逐渐进入改造期，需求量比较有保障；同时，中小锅炉脱硫业务空间较大，公司已有较好的业务储备。2）运维服务值得期待：公司为脱硫脱硝监测提供全生命周期的运维服务，目前公司在国内已经设立51 处营销和技术服务中心，配备近400 名专业服务人员，同时还会继续投入大量人力物力来保证运维市场的拓展；2014 年4 月份，公司成为国家环保部批复的19 家环保服务业试点单位之一；今年上半年，运维服务业务实现营业收入2591.63 万元，同比增长5.48%，预计随着国家环保监管力度加大，各污染源脱硝工程的完工并投入使用，运维业务将在后续期间得到较快的增长。
    长期：看综合环保业务平台的构建和行业并购整合。1）公司未来有望构建成综合环保业务平台：除脱硫脱硝市场外，公司积极布局垃圾焚烧、水质监测系统、大气监测系统等市场，未来具有较大的发展空间；今年上半年参股思路创新，进入智慧环保领域；投资设立北京雪迪龙检测技术有限公司，从事第三方检测业务，积极拓展发展维度。2）并购整合将是公司长期持续成长的必由之路，公司已经做好充分准备。（属于世界500 强的分析仪器公司丹纳赫就是通过兼并收购成长起来的。）盈利预测及评级：我们预计公司2014~2016 年每股收益分别为0.65、0.78、0.95 元，对应2014 年7 月23 日收盘价（21.61元）的市盈率分别为33 倍、28 倍、23 倍，维持“增持”评级。