该公告我们的看法：一是，预计出口单车盈利较高。虽然该公告未有详细情况披露，但我们根据13 年公司出口委内瑞拉客车推断（13 年出口委内瑞拉单车均价100 万元以上），预计此次客车出口仍以大型客车为主，单车盈利能力有望远高于其它车型；二是，将增厚下半年盈利。1500 台出口客车预计下半年有望完成1000 台左右，假设按以往出口委内瑞拉客车车型测算，若此次出口主要以大车为主，均价按100 万元计算，则下半年有望增加收入10 亿元，将增厚下半年盈利；三是，公司客车在委内瑞拉已具有品牌效应，从2011 年开始公司客车出口到委内瑞拉，已占据了委内瑞拉客车进口主要市场份额。
    预计今年出口量仍有望同比增长20%左右。公司近5 年出口量比重由2.6%提升至10%以上；因出口订单单车均价较高，出口收入比重已超出10%以上。预计今年出口客车销量仍有望达到6000 辆，同比增长20%左右。
    在近期政府大力推广新能源汽车政策支持下，随着7 月下旬E7 上市，维持下半年新能源客车订单集中放量的观点。7 月以来政府出台多项大力推广新能源汽车政策，包括减免新能源汽车购置税、延长补贴时间、破除地方保护等，另外北京市专门提到公交电动化，随着政府政策出台，预计新能源客车招标采购有望逐步落实。电动车E7 将在7 月下旬上市，由于该车具备性价比优势，不仅可替代7 米公交客车，还可替代团体、旅游等传统客车，目前意向订单较好，维持该车下半年销量有望达到2000 辆左右判断。维持全年新能源客车8000 辆以上预测，下半年新能源客车销量有望在6000 辆以上。
    财务与估值：维持2014-2016 年EPS 分别为1.75、2.14、2.58 元预测，参照可比公司平均估值水平及新能源汽车比亚迪估值水平，给予2014 年14.5 倍PE 估值，对应目标价25 元，目前股价对应14 年PE10 倍，估值低，公司估值尚未反映新能源汽车估值溢价，维持公司买入评级。
    风险提示：经济下滑导致客车需求低于预期，新能源及出口订单交付时间的不确定性。