首款车是以自主品牌为主，主要是搭载新荣威550，该车将充分集成阿里巴巴集团的“YunOS”操作系统、大数据、阿里通信、高德导航、阿里云计算等资源。此次上汽与阿里巴巴战略合作有望促进传统车企转型，未来车型将以客户需求为导向，有望提供差异化产品和服务，进而有利提升产品品质和附加值，提高上汽集团销量。
    公司高股息率有望充分受益于沪港通。根据QFII 偏好于分红率高、股息率高的公司，上汽集团股息率达到7.5%，且目前14 年PE 估值仅6 倍，沪港通开通后，公司估值有望明显提升。
    管理层换届及国企改革也有望导致估值继续修复。上半年公司完成管理层换届，新的管理层有望带来新的经营理念和新的战略；公司也有望受益于上海国企改革，国企改革也将有望修复估值水平。
    上半年上海大众仍保持较高增速增长，上海通用稳定增长。上半年上海大众销量94 万辆，同比增长20%，远高于行业平均增速；上海通用销量84 万辆，同比增长7.9%，保持稳定增长，上海大众和上海通用销量增长有望保障公司业绩稳定增长。
    财务与估值
    我们预计公司2014-2016 年每股收益分别为2.55、2.97、3.44 元，参考可比公司平均估值水平，给予14 年10 倍PE 估值。目标价25 元，维持买入评级。
    风险提示
    经济走势低于预期将影响公司产品需求，降价将影响产品盈利能力。