投资要点：
    股价上涨，评级下调：2013年 6月 27日我们上调宁沪高速的目标价，鉴于近期股价接近目标价，并结合对基本面的判断，下调评级至“中性”。
    考虑到国检将提高养护成本，小幅下调2014-2015 年盈利预测0.01、0.03元至0.59、0.58 元，目标价维持不变。
    我们认为沪港通最终不改变两地利差，以及类债券股票的估值差。1）香港投资者结构有利于长期投资理念，沪港通有助价值股的估值回归；2）公路股具有部分债券属性，利率决定到期收益率（Yield To Maturity）的均衡水平，而价格上涨，会导致到期收益率下滑；3）我们认为两地债券到期收益率难以趋同，类债券股票估值差将长期存在。
    公司主业收入料将符合预期，成本有上升压力。从车流量观察，长三角经济处于新常态。主业收入料将符合预期，预计全年货车流量增速近5%。
    2014-15 年公司的养护成本增速料将上行，年增速在15-20%；人力成本料将平稳上升。
    多元化投资是双刃剑。2009 年起公司介入房地产业务，贡献盈利增长。
    但同年的分红比例也从06-08 年平均84.7%下降至77.7%，并逐步下调到2013 年接近71%，预计未来分红比例将稳定在70%以上。我们继续建议投资者按股息收益率评估公路股。从估值角度，公路公司多元化投资对盈利的正贡献，很大程度被分红比例下降带来的负贡献所对冲。
    风险提示：节假日免费范围扩大，公路收费标准下调，车流量增长和地产销售低于预期。