根据产业在线数据显示，公司4-5 月家用空调总销量同比增长7.0%，其中内销同比增长26.6%，出口同比下滑10.1%，考虑到提价因素以及结构调整，我们预计公司空调品类Q2 收入增速有望达到20%以上。其他品类来看，受益业务理顺之后，奖惩机制到位（公司股权激励已推出），公司各子行业表现均好于行业均值，我们预计公司Q2 冰箱、洗衣机、小家电及中央空调业务收入增速分别达到10%+，15%+，15%+和35%+。
    提升产品质量初现效应，提升品牌形象&增强盈利能力。自转型以来，公司推出的产品，例如“一晚一度电”，上半年高速增长的厨电品类，应用在巴西世界杯决赛场馆的中央空调，提升产品质量的同时，美誉度及品牌形象均得到有效提升，从而带动产品均价的上升以及盈利能力改善的正向循环。在原材料价格仍居低位而产品均价不断提升的背景下，我们预计公司中报盈利能力将进一步延续Q1 的态势。我们也期待公司后续通过推出围绕M-box 的M-Smart 智能家居系列产品，在智能家居领域布局与拓展，以期获得在新领域的竞争优势。
    盈利预测与投资评级：管理层利益绑定，业务开展积极，全年业绩仍有望再超预期。考虑到公司股权激励的摊销费用等，我们预计公司扣非后的净利润增速将有望高于目前的预告范围，且随着小天鹅的要约收购完毕，有望进一步增厚公司业绩（小天鹅下半年有望增厚公司EPS 约0.01 元/股），我们预计公司全年盈利仍有望超预期，我们上调14-16 年盈利预测至2.36 元、2.80 元和3.32元，（原盈利预测分别为2.20 元、2.61 元和3.11 元）。目前股价（19.11元）对应14-16 年估值分别为8.1 倍，6.8 倍和5.8 倍，重申“买入”评级。
    核心假设及风险：终端需求不振，原材料成本上升。