内销维持快速增长，房地产影响不大
    美的在瑞银亚洲消费行业会议上表示：二季度以来公司空调和厨卫产品维持较快增速，冰洗销量维持增长，预计全年15%以上的收入增长目标达成问题不大。空调城市和农村普及率仍有上升空间，房地产成交量下降对行业的影响有限。同时90 年代中后期空调开始在中国普及，目前逐步进入更新期，更换需求占比提升。
    出口实际情况或较数据显示好，预计将加大海外扩张
    海关数据显示空调行业出口下降两位数以上，我们估算公司下降个位数，主要原因是：1，今年除中国外的其他国家气温较低；2，过去出口较多的地区如中东、东欧等政局不稳。我们估算美的出口销量实际基本持平，因为公司在海外生产海外销售的子公司或保持双位数增长，这部分没有计算到海关统计的公司出口里。我们预计未来公司将加大和开利及东芝的合作，扩大海外收入规模。
    物流和电商系统整合，盈利能力有望提升
    公司已经把安得物流的定位从第三方物流平台转换为更多为美的产品服务，并整合渠道的物流资源，以搭建更有效率的物流体系。同时把之前代管的电商平台经营权收回到集团，从互联网公司聘请人才成立专门的电商公司管理。
    今年公司产品结构继续改善，高端产品占比提升，同时各个品类之间协同性发挥，我们预计将有助提高毛利率水平，净利率也有望向对标企业靠拢。
    估值：维持盈利预测和25.5 元的目标价
    我们维持公司2014-16 年2.35/2.85/3.32 元的EPS 预测，基于瑞银VCAM 现金流贴现模型(WACC 为9.8%)，维持目标价25.50 元和“买入”评级。