>> 东北证券-江淮汽车(600418):整体上市资产定价合理-140711
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2014/7/11 |
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来源: |
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增持 |
作者: |
刘立喜 |
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购买的资产具体包括安徽江汽物流有限公司75%的股权,合肥江淮汽车有限公司100%的股权,安徽江淮专用车有限公司56%的股权,合肥车桥有限公司100%的股权,合肥江淮汽车担保有限公司15%的股权、安徽星瑞齿轮传动有限公司17.29%的股权、安凯客车(000868)20.73%的股权等七家江汽集团控股或参股的公司。 2、 定向增发价格为10.12 元每股。按此价格计算,原江淮汽车的市场估值为130 亿元左右,仍比公司合理估值明显低估。但考虑到停牌前股价已经历了大幅上涨,我们认为每股10.12 元的定向增发价格,比较合理,能够为全市场接受。 3、 购买的七家控股或参股公司的基本面情况还可以,估值17.90 亿元,我们认为比较公允。 4、 异议股东的利益保护机制:有异议的投资者可以获取现金对价。现金对价的价格为每股10.12 元。 5、 暂不考虑,整体上市及配套融资的情况,维持公司2014-2016 年EPS0.91 元、1.33 元、1.75 元的盈利预测不变,维持“增持”的投资评级。 6、 投资风险在于:1、宏观和行业存在不确定性;2、公司经营出现失误。
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