我们认为2季度江西铜业公司盈利有望出现环比上行。
    关注未来6-12 月主要的5 大矿区的新增供给
    展望下半年3、4 季度，瑞银商品团队对于铜价的均价季度预测是6834、6619 美元/吨（1、2 季度均价分别为7039、6794 美元/吨），认为年末市场供需将重新转为过剩。其中供给最主要的5 大矿区分别是: MMH (智利)+100kt, Bisha (厄立特里亚) +88kt; Oyu Tolgoi (蒙古), Sierra Gorda (智利)+73kt; Grasberg (印尼) +70kt。
    中国电力行业用铜需求较好，家电行业需求增速减缓
    据我们实体调研的反馈，与空调相关的铜管企业的订单在6 月以来下降较为明显，但是对于铜杆的订单相对比较饱满，对应了电线电缆的下游需求良好。
    我们认为2014 年中国电力行业对于金属铜的需求重新提速，而家电行业的用铜需求增速有所下滑。
    估值：下调目标价至13.64 元，维持中性评级
    中国铜行业1-4 月出现了环保因素导致部分停减产，我们认为中国有色金属生产环保标准将逐步提升。结合公司2014 年的生产计划以及上半年的生产运营态势，我们下调了公司铜精矿及铜加工产品产量预测，但上调了2015-16铜材产量以反映电网投资的需求增长。我们预测公司2014-16 年EPS 为0.88/1.09/1.16 元（原为1.11/1.08/1.04 元）。基于2014 年15.5xPE（采用历史3 年平均市盈率估值）得到新目标价13.64 元，维持中性评级。