平安观点:
    遵循战略规划，进军互联网金融
    公司此次成立用友合力金融服务公司，积极推进公司互联网金融服务业务，遵循的是公司年初提出的“软件及IT 服务 + 数据服务 + 金融/电信服务”的产业规划框架。公司旨在创建国内领先的安全、便捷、具有公信力的投融资平台，为具有良好信用的中小企业与工薪阶层提供融资咨询服务，实现为个人投资者财富保值增值，促进普惠金融与资金使用效益。我们认为，此次布局是公司向互联网金融服务领域进军的重要一步，未来围绕该领域还将会有进一步动作。
    竞争优势显著，想象空间已打开
    我国的金融发展存在地区不均衡、行业不均衡的现象，从而使以民间借贷为主的互联网金融模式有了巨大发展空间。据网贷天眼发布的中国P2P 行情2014 年6 月报告数据显示，6 月网络贷款总成交达151.3 亿元左右，环比增长14.6%。
    以 P2P 网贷为代表的互联网金融行业进入壁垒低，商业模式简单易复制，因而互联网金融企业真正的核心竞争力体现在其对各类资源的整合与运用能力。而公司在这方面独具优势，首先，拥有主业长期以来积累的客户资源，其潜在的投融资需求将得以挖掘；其次，公司可借助CSP 公有云平台所收集到的小微企业用户信息，了解融资企业财务状况，有效控制贷款风险；最后，公司作为中国管理软件行业本土第一品牌，深受用户信赖，有利于其在当前P2P 网贷平台倒闭和跑路乱象中建立领先优势。我们认为，结合互联网金融发展前景和公司自身优势，公司未来市值想象空间已打开。
    重申“强烈推荐”评级，目标价20 元：
    综合公司最新股本除权影响，我们维持14-16 年EPS 预测分别为0.51、0.66 和0.86元。我们认为目前股价依然存在低估，重申“强烈推荐”评级，目标价20 元。
    风险提示：市场竞争风险；成本管控风险；技术变革风险。