竞争优势显著
    我们认为用友软件在如下几个方面具有较强的竞争优势：（1）品牌优势：同其他中小型P2P 行业竞争对手相比，用友品牌具有较强市场公信力；（2）贷款客户优势：用友集团拥有160 万中小企业和40 万大型企业的真实金融需求，以及企业员工的投融资需求，风险易于控制，并且同公司主业具有较强协同效应；（3）合作伙伴实力强大，管理团队优秀。
    看好用友互联网金融业务的发展潜力，平台变现开始提速
    我们看好用友力合金融服务平台的发展潜力，将来有望成为互联网新型银行，可以为用友集团庞大的客户基础提供便捷的投融资服务。我们认为用友是企业互联网平台型企业，软件+数据是平台的核心，金融/电信服务是变现手段。
    我们预期公司未来围绕金融/电信业务还将有更多业务布局，变现速度加快。
    估值：重申买入评级，目标价21 元
    我们认为公司的“软件+数据+金融/电信”的企业互联网产业大框架越来越清晰，用友作为企业互联网时代的平台型企业，依托其20 多年积累的160 万家中小型企业和40 万家大中型企业的客户基础，通过金融业务变现，有望为公司带来新的盈利增长点。我们预测公司2014-16 年EPS 分别为0.58/0.82/1.12 元，根据瑞银VCAM（WACC8.8%）模型得出目标价21 元，维持买入评级。