光迅公告 6 月份收入 2.7亿人民币，创下历史新高，符合我们预期，但超出市场预期，我们重申在4G 基站建设和光模块产能逐步释放的利好下，二季度业绩环比进一步提升；FDD 试运营牌照发放是新的红利，将提升公司下半年业绩。我们维持2014/2015/2016 年的EPS 1.36/1.71/2.12 元，目标价维持在47.6 元。
    2 季度扣非利润有望同比翻倍：市场普遍认为2 季度业绩增长会延续一季度行情，扣非利润同比增长低于30%，但我们认为2 季度扣非利润有望达到4000 万，同比翻倍，理由是：①市场担心中国移动用户数发展低于预期会导致投资放缓，但我们通过草根调研得知到年底基站数有望超过市场预期的50 万个，达到55 万个②市场担心光模块发货跟不上市场需求，但我们认为产能的瓶颈问题在2014 年正逐步得到解决③市场担心光迅的期间费用居高不下，但我们认为老光迅和WTD 的整合效应将会逐渐显现，费用率有可能出现下降。
    FDD 试运营牌照发放是新的红利：市场认为FDD 试运营牌照发放可能不会导致4G 总投资有明显增加，但我们认为电信联通面对移动4G的威胁很可能会加大投资跟随，原本储备的4G 投资在牌照发放后将很快投出去，因此我们将2014 年电信联通的4G 基站建设总量从5万站上调到15 万站，光迅作为上游器件商将首先受益。
    催化剂：运营商4G 投资计划公告。
    风险提示：费用失控的风险；运营商投资计划重大调整风险。