目前股价对应2014、2015 年PE 为13 倍和12 倍，估值水准与罗莱家纺相当，具备优势，维持买入评级。
    2014 年上半年，尽管地产销售同比增速下降，但是婚庆需求和更换需求增长较快，因此,整体看家纺需求仍保持了一定速度的增长。
    在家纺行业整体处于调整期的背景下,公司采取了两项重要措施：一是继续“小宜家”的思路：通过实体大店陈设地板、墙纸、窗帘、沙发、家俱等配套品吸引人流，带动家纺的销售。目前,家居配套用品销量占总收入的12%-13%。由于采用OEM 方式，配套品的利润率低于当前的家纺业务,但是从实际的效果看,对家纺的销售有较明显的促进效果。
    二是继续加大线上销售的力度，除了原有的电商管道，还积极与微信平台合作，向客户推送产品。2013 年线上销售额同比增长75%，销售额占比15%，为全年业绩增长发挥了重要作用。公司希望2014 年线上销售额能够同比增长50%，从今年上半年线上销售情况看，达成这一目标的可能性很大。
    除了以上措施,公司还关闭了一些低效店面,2013 年门店数量减少63 家（YoY-3%），2014 年将继续清理低效门店，同时增开300 平米以上的大店,以配合“小宜家”战略的实施。
    公司的直营店销售额占比最高，相较竞争对手而言，库存去化压力最小，经营业绩指标，如营业收入增速和净利润增速均优于同行。
    在上市公司中，梦洁家纺规模小，我们认为罗莱家纺的规模与富安娜最接近。富安娜目前的估值水准与罗莱家纺相当，估值有优势。
    维持公司盈利预测。预计公司2014、2015 年实现净利润3.46 亿元和3.78亿元，分别同比增长10%和9.1%。按摊薄后股本计算，对应EPS 分别为0.84 元和0.91 元。