本报告导读：
    定增促进公司加速向综合金融业务平台转型，预计公司未来将继续争取第三方支付/基金/证券/保险业务牌照，实现汽车业务用户转化为金融客户，维持“增持”评级。
    投资要点：
    维持“增持”评级，维持目标价 14.06 元，对应 2014 年不考虑定增PE 约为 19 倍。若不考虑定增，维持 2014-2016 年 EPS 预测分别0.75/0.88/1.07 元。预计定增将于2014 年3 季度左右完成，预计定增后2014-2016 EPS 为 0.65/0.80/0.93 元（考虑摊薄）。
    与众不同的认识：
    定增促进公司加速向综合金融业务平台转型。（1）公司目前已设租赁/期货/典当等金融子公司，控股45%温州金融资产交易中心，打造非标金融资产流通平台。（2）公司谋求获得第三方支付/基金/证券/保险等业务牌照，从而将汽车业务约50 万存量客户及新增客户逐步转化为金融业务客户。（3）公司将积极构建交易/支付/资产管理三大板块，实现金融业务“资产—客户—平台”闭环。
    15 亿元定增资金将主要用于汽车租赁和云服务平台建设。公司汽车租赁业务将立足中长期业务，专注于乘用车/商用车租赁。凭借业务协作和低成本优势，12 亿元资金投入后，租赁业务将保持利润率行业领先。3 亿元资金投入“云服务”平台，改造现有4S 店，实现O2O展业。
    专注综合金融，加速非核心业务的剥离和处臵。预计房地产业务将借鉴“小股操盘”模式，通过房地产基金的方式引入外部杠杆。贸易机电等非核心业务若剥离，将提升公司估值水平。
    核心风险：客户转化风险；汽车行业不景气，房地产业务风险。