事件：
    公司公告以发行股份及支付现金方式收购中合实创75%的股权。预估交易标的价格为1.8 亿元，其中33.33%以现金方式支付，其余部分向交易对手方以每股21.55 元发行556.84 万股支付。中合实创备考业绩承诺：2014~2016 年净利润预计分别不低于2,625 万元、3,281 万元及 4,101万元，复合增长率达25%。预计分别增厚2014-16 年摊薄后备考EPS3.3%，3.21%和3.23%。
    评论：
    公司业务从后台走向前台，业务融合带来新机会。中合实创自 2008 年成立以来一直专注于电力行业提供信息技术服务，主要业务包括电网GIS 平台建设、电网营配（营销+配网生产）一体化、电厂节能减排优化三块业务，在技术、竞争力和客户资源方面优势突出。通过本次收购，远光软件的业务将向电网业务侧延伸，从后台财务管控业务逐渐走向前台，而中合实创的营配一体化、电厂节能减排优化等产品将和公司原有业务产生融合效应，未来可以共享客户资源，并开拓各自新的客户。此次收购进一步确立远光于电力行业整体解决方案领导者的地位。
    燃料智能化订单逐步释放，2015 年有望迎来爆发。公司未来主要增长动力仍然是燃料智能化订单的逐步落地。公司在燃料智能化领域的实力强劲，2014年在国际软博会上获得金奖，此次中合实创的电厂优化运行解决方案更是打通了公司燃料智能化从前端到后端的整体解决方案。2014 年下半年开始，预计国电和大唐合计近百家电厂将陆续开始招标，我们估计公司今年能中标10 家左右。而到2015 年有望迎来燃料智能化业务的爆发。
    公司主业仍有望保持稳健增长。去年四季度以来，公司整体业绩出现显著下滑，源于国网审计导致项目实施进度明显延后。据调研了解，之前延后的国网集中部署项目近期一直在紧密实施，即将进入验收阶段，随着国网审计正式结束，公司的业务进展、收入确认进度逐渐恢复，预计三季度同比增速能够转正，远光全年主业仍有望保持稳健持续增长，我们预计其全年主业的收入增速有望回升到同比25%左右。
    风险因素：电力行业IT 投资低于预期的风险；人力成本快速上升的风险。
    盈利预测、估值及投资评级。考虑并购进程的不确定性，我们暂时维持对公司2014-16 年EPS 分别为0.94/1.19/1.49 元的预测，当前股价21.25 元，对应2014-16 年PE 分别为23/18/14 倍。维持30 元目标价和“买入”评级。