估值与评级：维持 “增持”评级和29.4元目标价。我们维持此前2014-16年EPS 预测0.98/1.16/1.35 元（不考虑此次收购）；若考虑此次并购并表，我们预计公司2014-16 年EPS 预测将为1.02/1.22/1.42 元。我们认为公司业务经营稳健，燃料智能管控新业务领域持续落单，若此次收购进展顺利，公司在电力行业信息化领域将更具竞争力，看好公司在大电力行业（电网侧+发电侧+电力需求侧）的果断布局和发展潜力，维持增持评级和目标价29.4 元，对应2014 年动态PE 30x。
    若顺利收购中合实创，公司在电力信息化领域将更具竞争力。公司公告，拟以6000 万现金+1.2 亿元公司股份的方式，收购北京中合实创电力科技有限公司75%股权，收购价格对应的2013 年静态PE 为12.1 倍，按2014年承诺业绩来算动态PE 为9.1 倍。中合实创主要业务是电网GIS 平台建设、电网营配信息集成、电厂节能减排优化以及公用事业GIS 延伸应用，其电网资源管理解决方案在南网和国网均已成功应用，节能减排优化系统也成功应用于多家大型发电企业。我们认为若收购顺利达成，公司在电力信息化领域的实力将进一步增强，在非财务系统领域将有能力提供更全面的服务，看好公司在大电力行业的发展潜力。
    燃料智能管控持续落单，发电侧能力凸显。2014 年以来公司先后中标国电范坪、民权、阳宗海、宣化热电等电厂的燃料智能管控项目，与智和卓源的合作加强了公司在无人值守方面的实力。我们认为2014 年公司在燃料智能管控领域的进展有望超5000 万元，发展势头强劲。
    风险提示：主要客户订单不达预期；收购不能如期完成的风险。