事项：
    东江环保发布公告：拟使用超募资金及自有资金共计3.75亿元增资并收购厦门绿洲60%股权。
    公司保证厦门绿洲14 和15 年净利润分别不低于3500 万元和5000 万元；
    收购资金来源于超募资金和自有资金，分别为1.43 亿元和2.32 亿元。
    评论：
    总结：我们维持此前推荐逻辑：在政府思路转变下，中国环保产业将进入市场化为特征的2.0时代（详见我们专题报告），工业废物包括危废处理行业将加速成长，强烈推荐东江环保：
    看好核心逻辑1：去年两高司法解释实施后，加强行业监管，危废处理需求快速增加，新建和扩建危废处理设施今年都呈现加快审批和落实态势；
    看好核心逻辑2：“行业监管加强+行业需求释放”促使行业集中度提升。监管加强促使小企业处理成本提升，加上行业需求释放，小公司资金需求变强，促使愿意被并购和整合的企业越来越多。龙头企业尤其是上市公司技术、资金优势开始越来越明显。
    2 月份，我们报告指出公司的股价预期在最悲观时刻，影响公司的负面因素都在消失，而行业需求释放和集中度提升趋势将在今年显现，认为是较好介入时刻；本次并购又一次验证了我们此前的推荐逻辑，我们维持此前判断认为资质壁垒明显的危废行业并购趋势将持续加强，龙头东江环保最受益，维持强烈推荐。本次现金收购直接增厚公司14-15 年EPS分别为0.05 元（假设半年并表）和0.13 元，增厚4%和8%，预计14-15 年EPS 分别为1.10 和1.72 元，给予15 年30 倍，合理估值52 元，持续推荐。
    18 倍PE（ 2014 年）现金收购厦门绿洲，进入福建危废处理市场，迈出省外拓张又一重要步伐。
    本次收购PE 略高于环保行业平均收购水平，但我们仍认为物有所值，理由有三：①因此按照业绩承诺2014-2015 年净利润将不低于3500 万元和5000 万元，净利润增长率分别为25%和43%，复合增速高于一般环保收购利润承诺增速，且按照目前处理能力未来成熟期年利润约8000 万元，仍有提升空间。②目标公司为福建省危废市场龙头，处理能力位居全省第二，且福建市场目前废物处理能力相对工业生产水平相对落后。③借助本次收购能增加公司医废处理资质，补充公司目前缺少的少数几种资质。