事件： 
    昨日公司股价跟随市场出现较大波动，截至收盘下跌6.06%，较近期最高点下跌23.02%。
    点评： 
    现有主营业务状况良好，业绩有望超预期。结合渠道调研情况，我们预计公司上半年辅酶Q10业务继续快速增长，销量约150-160吨，增速超过30%。主要竞争对手计划提价表明经营压力依然较大，未来不排除出售可能。VA价格高位企稳，目前国内报价稳定在190元/公斤，同比增长超过60%。2013年公司VA平均售价仅110元/kg左右，目前成本上升不明显，预计业绩贡献将超预期。
    辅酶Q10保健食品加紧筹备，预计第三季度有望上市。公司近日公告新成立的保健品子公司已完成工商注册登记，意味着自有品牌保健食品上市更进一步。辅酶Q10保健食品国内需求空间巨大，公司已拥有较强的生产技术及成本优势，且有极草、丸美等诸多成功先例可借鉴。尽管不少投资者对公司B2C业务较为悲观，但我们认为如能成功，公司价值有望倍增，即使短期销售不理想业绩风险也可控。
    新参股的产业投资基金既可获得较好投资收益，更可能成为公司外延扩张的孵化器。该基金将主要投资于生物与新医药等战略性新兴产业，与公司战略方向比较接近，借助于专业的管理团队和先进的投资理念，未来有可能培育出新的增长点。设立香港子公司则主要为了方便开拓国际市场，同时降低融资成本。
    盈利预测与投资建议。中报预增150%-200%，预计更靠近上限。主要业务增长均超预期，未来有望上调业绩及目标价，维持"买入"评级。我们暂时维持业绩预测，14/15/16年EPS0.75/1.03/1.34元，给予公司2014年PE35x，目标价26.25元。
    主要不确定因素。税收优惠政策变化风险、安全生产的风险以及出口业务汇率风险。