评论：
    公司推行再融资方案某种意义上来说在市场预期之中，但再融资节奏和具体方案略超预期
    我们此前在3月28日公司年报点评《锦江股份-600754-业绩平稳增长 纯正迪士尼题材叠加再融资预期》中指出：公司2014年面临较大的资金压力。一是终止发债后，并购时尚之旅仍留有较大资金缺口（收购21家时尚之旅酒店股权支付对价资金7.1亿元，同时安排资金用于偿还时尚之旅6.75亿元委托借款和3.50亿元应付账款），二是公司预计14年新开经济型酒店和连锁餐饮建设需投入资金9.7亿元。在这种背景下，我们预计公司一方面可能加速对长江证券的处置，另一方面也不排除采取其他资金成本更低的融资方式。特别是公司2014年3月以综合融资成本较高理由终止发行不超过16亿元人民币（含16亿元）的公司债券议案。
    在这种情况下，公司以定向发行股票的方式募集资金，某种意义来说在预期之中，只是再融资节奏和具体方案略超预期。
    增发方案虽然摊薄较大，但有助于为公司发展解决资金难题，减轻财务压力
    公司本次拟增发2.01亿股，较原有股本6.03亿股摊薄33%，摊薄程度较大。不过，本次增发有望募资30.35亿元，从而为公司未来几年业务发展提供雄厚的资金支持。具体来看，公司本次非公开发行股票拟募集资金总额不超过303,525.716万元（含本数），扣除发行费用后的募集资金净额中，203,525.716万元将用于补充本公司主营业务有限服务型酒店未来三年业务规模及门店发展所需资金，增强持续盈利能力；100,000万元将用于择机偿还短期银行借款，提高资产质量、改善财务状况。
    公司去年收购时尚之旅后，财务成本就居高不下，迫切需要融资来有效解决资金问题。本次增发方案募资中的10亿元用于偿还银行贷款后，每年可以节省财务成本5000万元，有效地财务压力。同时20.35亿元业务规模及门店发展资金在未完全投入使用前可获取一定的利息收入，直接提高公司净利润水平。