一、 事件概述
    近期我们对宝钢股份进行了实地调研，与公司高管交流了公司基本面和行业情况，并对公司的运营规划和旗下东方钢铁、上海钢铁交易中心及动产质押平台进行了交流，总结如下。
    二、 分析与判断
    公司产能2300万吨，2013-2014年因高炉检修维护影响产量约100万吨公司在湛江项目2016 年投产以前产能基本上维持在2300 万吨左右，2013-2014 年产量约2200 万吨，销售直供比达到80%-85%。产量略低于产能主要是由于这期间宝钢大院4000 立方的高炉需要大修，影响产量约100 万吨左右。
    公司2013年销售汽车板约630万吨，市场份额占50%左右
    公司2013 年销售汽车板约630 万吨，其中冷轧汽车板550 万吨左右，热轧汽车板80 万吨左右。公司在国内汽车板拥有50%左右的市场份额，在市场上具备很强的议价能力，始于2013 年的多次提价可窥一斑。同时公司汽车板业务与合资品牌合作更为紧密（更为注重质量），因此在单品盈利情况上也好于其他汽车板制造企业。
    公司具备上海钢铁交易中心、东方钢铁等电商以及第三方支付平台东方付通公司钢铁业务目前100%控股上海钢铁交易中心和东方钢铁网两大电商平台。东方钢铁网主要是出售宝钢产品，公司内除了出口以外的销售均通过该网完成；上海钢铁交易中心主要是面向社会的公众平台，出售的均是现货产品，目前该平台上六成左右是宝钢的货源，还有四成是社会货源。其他部分钢厂虽然也有自己的期货平台，但少量现货会挂在上海钢铁交易中心进行交易。此外，公司已拥有第三方支付平台东方付通，在上海钢铁交易中心达到接近9 成的使用率，目前暂时免费使用。
    打造动产质押平台，为钢贸商及钢铁企业提供规范的钢铁融资业务
    公司旗下东方钢铁电子商务公司与上海市银行同业公会合作，建立全国首创的动产质押信息平台，已于3 月25 日上线。该平台服务于钢贸、钢铁和银行，只需把钢材产品放在指定的仓储内就可以向银行申请做质押。目前该平台内的总库存量为284 万吨，合作仓库56 家，合作银行包括四大行在内的14 家银行。公司运行该平台需要与仓储合作非常紧密，各仓库必须实时提供质押产品的状态反馈，并保证仓储内的钢材产品安全。该平台盈利模式为在钢贸商登记质押时收取一定费用，针对提供金融服务的机构，将简化其监管流程，其也会支付一定费用。
    三、 风险提示：1）汽车行业景气下行；2）更多国内钢厂参与汽车板市场竞争；3）质押物品遗失。