一、 事件概述
    5月20-23日，第七届中国国际警用装备博览会召开，海能达发布了能够全面提升数据通信传输能力的PDT数据增强版产品方案，以及能够有效满足图像传输等宽带应用需求的PDT+LTE宽窄带融合方案。这意味着海能达将充分利用4G LTE商用的机遇，抢先一步布局专网宽带产品，赢得了未来专网通信竞争的先机。
    二、 分析与判断
    图文传输的需求日益强烈，推动PDT升级数据传输能力随着集群通信产品在安全领域的广泛使用，公安用户对长文本和图片传输的业务需求越来越强烈。但信道带宽、调制方式等因素限制了PDT数据承载能力，使第一代PDT系统不适合承载图片等较大数据业务。因此，根据公安部的规划，PDT联盟已于2013年开始了PDT第二代技术标准的制定，其中在原有第一代PDT硬件设备上通过软件升级提升数据传输能力的系统称为PDT数据增强版。海能达推出的PDT数据增强版，不需改动硬件平台，大大降低了网络成本；同时，能够支持较大文本和图片传输，例如传输一个30KB大小的JPEG图片，耗时仅3秒。
    宽窄带融合是专网发展的必由之路，PDT+LTE可充分利用公网宽带资源集群通信专网无线空口部分的演进采用LTE标准，已是业界共识。因为LTE无线空口具有更大、更宽和更快的数据传输能力。但由于芯片、频谱资源，以及网络建设和运营维护成本等方面的原因，目前LTE完全替代窄带语音集群的条件还远不成熟，而宽窄带融合将是专网发展的必由之路。按照公安部的既定规划，我国将采用宽窄带融合形式建设无线专网，建设中国自主知识产权的PDT+LTE宽窄带融合网络。海能达推出的"PDT+LTE"方案，是用PDT专网来承载语音集群和低速数据业务，用LTE公网来承载高速数据业务，即通过引入LTE公网资源，与电信运营商合作来解决问题。
    提前布局专网宽带产品，为未来专网通信竞争赢得先机我们认为公司提前布局专网宽带产品，有利于公司发掘专网行业客户的潜在需求，甚至是创造需求，有利于巩固其专网的龙头地位，并为未来专网通信竞争赢得先机。
    三、 盈利预测与投资建议我们预计2014-2016年公司实现净利润分别为2.74亿元、3.98亿元和5.32亿元，CAGR 57.92%；实现每股收益分别为0.98元、1.43元和1.91元。维持"强烈推荐"评级，合理估值区间为34.3元～39.2元，对应2014年PE在35～40倍之间。
    四、 风险提示：
    海外市场及国内PDT拓展低于预期。