一、 事件概述
    海能达发布两个中标公告，一是为“南京市公安局350 兆无线集群通信系统扩容改造”提供全部的PDT 数字集群系统和终端设备，项目金额为2,794.73 万元；二是拟中标“重庆市公安局350 兆警用数字集群（PDT）系统建设项目一期工程”，项目金额为3,992.25 万元。这意味着国内PDT 专网市场已进入规模建设阶段，公司的PDT 业务进入收获期，将支撑公司业绩再次进入快车道。
    二、 分析与判断
    重庆省级大单奠定公司PDT龙头地位，未来扩容将享丰厚利润
    根据《重庆市公安局350 兆警用数字集群（PDT）系统建设项目一期工程采购结果预公示》，公司成为唯一的拟中标单位。该工程为重庆市主城区PDT 数字集群无线网络建设，含一级交换中心系统（含备份交换中心系统）、主城二级交换中心系统。
    该项目是近两年来国内公安PDT 数字集群建设的第一个省/直辖市级的大项目，对于PDT 市场来说具有里程碑意义，其对未来其他地区的PDT 数字集群建设，势必发挥重大的示范作用。公司战胜众多竞争者拿下重庆，即奠定了公司在PDT 市场中的龙头地位，也为公司下一步深耕重庆乃至整个西南市场打下基础。可以预期的是，在未来重庆的二期三期建设中，公司继续担当主要或独家供应商是大概率事件，随着终端产品的放量，毛利率将大幅提升，将为公司带来丰厚利润。
    南京项目为进一步开拓江苏市场奠定了坚实的基础
    公司为南京市公安局350 兆数字集群无线通信系统，提供全部的PDT 数字集群系统和终端设备。该项目方案获得了国际大型体育赛事——南京第二届青年奥林匹克运动会安保方的高度认可，其与此前徐州PDT 数字集群项目的中标为公司在江苏省警用数字集群市场的开拓奠定了基础。
    上半年大小订单不断，PDT爆发将让公司再入发展的快车道
    上半年公司的订单已开始放量，包括徐州市公安局350 兆PDT 数字警用集群系统项目，中标金额3,986,775 元；衡阳市公安局350 兆无线通信系统数模兼容升级改造，中标金额280 万元；渭南市公安局自定装备采购项目成交金额155 万元。
    三、 盈利预测与投资建议
    我们预计2014-2016 年公司实现净利润分别为2.74 亿元、3.98 亿元和5.32 亿元，CAGR 57.92%；实现每股收益分别为0.98 元、1.43 元和1.91 元。维持“强烈推荐”评级，合理估值区间为34.3 元～39.2 元，对应2014 年PE 在35～40 倍之间。
    四、 风险提示：
    海外市场及国内PDT 拓展低于预期。