投资要点：
    1．事件
    海能达4 月2 日晚发布公司2013 年年报，公司实现营业收入16.83亿元，同比增长48.27%；实现利润总额1.57 亿元，同比增长356.54%；净利润1.35 亿元，同比增长305.28%；实现摊薄每股收益0.49 元；同时公布2013 年度利润分配预案为每10 股派0.8 元。
    2013 年的经营性现金净流入7660 万元，获得很大改善，在11~12 年连续两年为负的情况下，再次转正。
    同时公告，拟定以1000 万收购南京宙达通信100%股权，完善公司在军用通信市场的市场与技术布局；南京也是海能达军用通信市场的重要研发、市场基地。
    2．我们的分析与判断：
    （一）海外市场保持快速增长，作为国内行业龙头最受益公安PDT 数字集群市场14～15 年爆发机遇：占公司收入过半的海外市场，依托DMR数字产品的快速成长和德国子公司的顺利整合，2013 年保持24％的较快收入增速；基于DMR、TETRA 系统二大产品系列的竞争力，以及欧美等重点市场宏观经济回暖、拉美/中东/俄罗斯等市场需求的快速增长，2014 年预计海外业务将继续保持快速增长势头。
    （二）轨道交通数字集群市场迎国产化突破契机、军用通信市场深化拓展，开辟更广空间。海能达在地铁轨道交通市场迎Tetra 数字集群系统国产化突破契机；同时深入拓展军用通信市场规划布局。
    3．投资建议
    昆明恐怖袭击事件，加快国内社会安全网络继安防之后在数字集群专网领域的投入；轨道交通、军用市场的突破，也将为海能达开辟新的更广空间，我们看好公司未来的持续成长。
    我们维持此前盈利预测和“推荐”评级，预计公司2014～2016 年的收入分别为24.76 亿（＋47.07%）、32.57 亿（+31.54%）、38.84 亿（＋19.27%），归属母公司股东的净利润分别为2.28 亿（＋68.86%）、3.70 亿（+62.20%）、4.66 亿（＋26.07％），2014～2016 年每股EPS 分别为0.82、1.33、1.68 元，当前股价对应的PE 分别为32、20、16 倍。