投资要点：
    全新视角看华夏：股权具备市场化基因，潜力大，增长点多，一旦发力，必将闪亮！混合所有制的标杆，股权结构具备市场化的基因。华夏银行拥有“地方国资+中央国资+外资+民营资本”的四位一体结构，混合制提供资本流动基础，各方优势协同汇聚： 1、地方国资—首钢集团：乘国资改革之风；2、中央国资—国家电网：奠定资源底蕴； 3、外资—德意志银行：全能型国际大行，改革经验丰富，助力华夏管理升级。4、民资—恒大地产：“地产+金融”，互利共赢；生命人寿：积极的产业投资者。
    国资改革释放政策红利，简政放权激活潜力。华夏银行的扩张速度明显落后于同一时期成立的全国性股份制商业银行中的上市银行，我们认为，国有控制权过强一定程度上限制了华夏银行的市场化进程和对股东资源的利用。市场化改革大潮，尤其是国资改革与简政放权，将帮助华夏银行破茧而出，进一步打开民营注入和外资操作的空间，充分利用股东资源，进行由上而下的改革，引入更具市场化的管理机制，形成特色化的经营优势！事业部改革是其中关键的一步。
    是金子就会发光，改革优势明显。相比同业，华夏银行拥有三大优势助力其事业部改革顺利推进：1、后发优势—有众多国内外的成功案例和成熟模式可以借鉴，成为“免费搭车者”；2、小快灵，易改革—网点规模“小”和业务集中于东部发达地区，更可能快速实现经营模式转型；3、固有业务优势强—中小企业客户提前渗透+平台金融搭建。
    转型为更为市场化的事业部制，增长亮点多。1、推进多条线业务发展—梳理中小企业业务，分散到统一，提高定价能力，加速业务增长；建立理财、银行卡及网络金融事业部等，驱动中间业务加速增长；2、多方面助益成本缩减—提高经营效率，化成本中心为利润中心，降低信贷成本。
    我们认为华夏银行阶段性的机会已经来到，短期内有20-30%的上行空间，3-5 年市值有翻倍的空间，上调至“买入”评级。
    风险提示：宏观经济下行带来的行业性冲击、改革政策不及预期对估值的影响。