本报告导读：
    中易和旗下资产短期业绩增量有限，但长期成长空间巨大，判断公司未来将加大对中易和投资，甚至直接收购子公司股权，增持。
    投资要点：
    结论：市场认为收购中易和短期难以带来业绩的实质性增长，而我们认为，中易和旗下资产长期成长空间巨大：①中控研究院自动化系统有望进入海
    军舰船领域；②中控太阳能光热发电也将步入规模化阶段；③国自机器人已进入爆发式增长阶段；④中易和节能智慧城市节能项目处于大规模推广阶段。考虑到巨星与中控集团实质上形成了间接战略同盟，判断公司未来将加大对中易和投资，甚至直接收购旗下子公司股权，维持2014-16 年EPS 0.51、0.62、0.75 元不变，维持目标价13.8 元不变，增持。
    四大资产资质优良，后续成长空间巨大：根据公开资料：①中控研究院已成功孵化出军工产业，判断中控研究院开发的船舶自动化控制系统解决方案已经应用于海军舰船领域；②青海德令哈50 兆瓦太阳能热发电项目一期工程已并网发电，成为国内第一个商业化运行的光热发电示范工程，一旦3-5 年内电站造价控制到1 万元/kW 以内，光热产业将步入规模化发展阶段；③2012 年国自机器人收入1350 万元，2013 年约1760 万元，目前进入快速增长期，预计2014 年收入翻番，利润达千万；④中易和节能开发的浙江省智慧能源项目已进入全省推广阶段，后续潜力巨大。
    间接联姻中控集团，后续合作有望加大：中易和旗下资产也是中控集团旗下子公司，且集团现任管理层董事长金建祥、执行总裁钟国庆、副总裁施一明、张伟宁、裘峰分别持有中易和15.15%、7.58%、15.91%、6.82%、16.67%股权，从逻辑上判断，巨星与中控集团实质上形成了间接战略同盟关系，判断公司未来将加大对中易和投资，甚至直接收购子公司股权。
    风险提示：美国地产市场复苏低于预期、后续合作进展不顺。