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>> 广发证券-巨星科技(002444)投资延伸发展,为成长提速-140512
上传日期:   2014/5/12 大小:   729KB
格式:   pdf  共7页 来源:   
评级:   买入 作者:   罗立波,真怡
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     入股中易和:近期,巨星科技公告以3,750 万元投资中易和科技有限公司并对其进行增资。按照协议,在与其他股东共同完成增资后,巨星科技将持有中易和22.72%的股权,为中易和的第一大股东。
    进军高科技领域:中易和旗下包括浙江中控研究院、浙江中控太阳能技术、浙江国自机器人、浙江中易和节能技术等控股子公司,涉及特种装备、太阳能热电、机器人及数据节能等多个高科技领域,而上述子公司在所处领域均已有所积累。
    中控集团整合平台:浙江中控集团源于浙江大学在自动化领域的深厚积淀,目前已成长为国内自动化与信息技术的重要力量,是一家拥有4,000 多名员工,2012 年的产值超过30 亿元的综合集团。中易和将成为中控集团整合优化的重要平台,除了巨星科技以外,中易和的5 名自然人股东均为中控集团的高管,适当的股权结构有利于激励机制的形成。
    产业孵化、协作发展:通过此次投资,巨星科技将分享新产业发展机遇,通过共同增资,形成良好机制,加速产业培育;其次,巨星科技的工具业务的设计能力、制造资源和销售渠道,与新产业的智能控制、信息化技术也有协作发展的空间,例如,共同开发智能工具、智能空居等产品。
    盈利预测和投资建议:我们预测公司2014-2016 年分别实现营业收入3,073、3,536 和4,066 百万元,EPS 分别为0.513、0.600 和0.696 元。基于公司手工具业务稳步增长,对外投资不断取得进展,我们继续给予“买入”的投资评级,合理价值为11.29 元,相当于2014 年22 倍PE 估值。
    风险提示:公司产品以出口欧美为主,如果汇率大幅波动将对利润有明显影响;原材料价格如果波动显著将影响公司产品的利润率。
 
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