13 年回购加盟商库存冲减收入，14Q1 收入增长转正
    13年公司实现营业收入20.18亿元，同比降10.46%；归母净利润1.61亿元，同比降66.35%，EPS0.27元，低于预期，10派0.5元。收入下降主要由于外延放缓、同店下滑以及回购加盟商库存冲减收入；净利增速低于收入主要由于费用高企以及所得税率上升（13年不享受高新企业税率为25%、12年享受高新企业15%税率）。扣非净利降89.42%，低于净利增速主要由于处臵投资性房地产的营业外收入增加5575万、代理商资金占用费增加1047万，二者合计净利占比41%。
    13Q4收入降14%、净利降96.7%。13Q1-Q3收入分别+0.1%、+33.4%、-35.5%，净利分别-3.3%、-58%、-65.3%。Q4净利降幅加大主要由于三费率增26PCT（销售、管理和财务费用率分别提升19.93、4.83、1.24 PCT）及税率由15%提升到25%。
    14Q1收入、净利为6.25和0.54亿元，分别增12.97%、5.58%（14Q1税率按15%，13Q1为25%，剔除税率影响，净利增幅更低），EPS0.09元。
    收入端增长转正且略超预期，除了基数低因素外，一季度还包含了5000万出售商铺收入，扣除这部分Q1收入增长4%。扣非净利增13.53%，高于净利主要由于代理商资金占用费增加1242万元。
    ◆报喜鸟、HAZZYS净开店，报喜鸟收入降32%、HAZZYS增30%，出售商铺收入1.9亿
    （1）公司13年总店数为1432家，净增10家，外延数量增速1%；面积24.8万㎡，面积增4%，推出同店下滑14%。分品牌来看：报喜鸟品牌店数为902家（+27家，数量增长3%，面积增6%）。HAZZYS店数为176家（+32家，数量增长22%，面积增21%）；法兰诗顿店数为132家店（-1家，数量降1%，面积降9%）；欧爵的BALDASSARI和TOMBOLINI面积降9%；圣捷罗店数为176家（-43家，数量降20%，面积降19%）。
    （2）分品牌来看，报喜鸟主品牌收入10亿，下降32.38%（报喜鸟品牌同店下滑36%），占比77%；其他品牌合计销售4.74亿元，其中HAZZYS销售2.1亿，增长30%；圣捷罗7000万、收入下滑。
    （3）分渠道来看，实体渠道13年直营略有增长，加盟出货业务双位数下降；电商13年收入3000-4000万，占比很低。此外，出售商铺收入1.9亿（出售商铺6宗、面积6231㎡），占比9%。
    （4）从量价来看，销量下降2.27%，推出价格降低8.38%，主要由于过季货品销售占比上升：12年过季货品销售9000万，13年销售1.6亿，增长78%。