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    新华保险发布2014 年一季报
   2014 年一季度，中国平安实现每股收益0.50 元，同比增长6.4%； 归属于母公司股东每股净资产13.10 元，相比上年末增长4.0%。  
   简评  盈利能力表现一般 低于预期 
    一季度，公司盈利能力表现一般，低于预期。公司实现归母净利润15.60 亿元，同比增长6.5%，去年同期增速为90.8%，增速大幅下降；同期，公司实现归母净资产408.72 亿元，较上年末增长4.0%，去年同期增速为4.3%，下降0.3 个百分点。EPS 为0.50 元；ROE 为3.89%，同比下降0.11 个百分点。 
    投资收益增长 为利润增长做出贡献
    一季度，公司实现投资收益68.95 亿元，同比增长12.8%，同比增加7.82 亿元；公司T 类公允价值变动盈利0.51 亿元，上年同期为亏损2.80 亿元；计提资产减值2.57 亿元，同比增加38.2%。三项合计贡献收入66.89 亿元，为利润增长做出贡献。
    保费增速同比提升 业务质量需要改善
    一季度，公司实现保险业务收入483.65 亿元，同比增长53.0%， 保持高速增长。但一季度表现中，公司退保和赔付也同比大幅增长，退保支出105.76 亿元，同比增长44.1%；赔付支出39.77 亿元，同比增长42.4%，业务质量急需改善。
    流动性需求较大 货币资金、T 类资产大幅增长
    一季度末，公司资产类配置中，货币资金达332.71 亿元，较上年末大幅增长102.5%，增加168.40 亿元；T 类资产达58.28 亿元， 较上年末大幅增长145.3%，增加34.52 亿元，公司二季度流动性需求较大。
    融资需求强烈 急需补充资本金  2013 年末公司偿付能力接近监管要求，同时公司业务保持快速增长，公司急需补充资本。今年初，公司计划发行5 年期、总额不超过50 亿元的次级债，目前尚待监管部门批准。
    公司处于估值低位 维持"买入"评级 
    公司战略转型逐渐清晰，保费增速保持较高水平，投资收益改善，目前公司处于估值低位，我们维持"买入"评级。
    风险提示 
    资本市场下行减少投资收益、市场竞争加剧导致成本上升、退保和赔付继续增加等风险。