2014年1季度，公司共实现营业收入 21,857.62 万元，同比增长3.55%；实现归属于母公司股东的净利润1,359.10 万元，同比扭亏。
    实现每股收益0.03 元，业绩符合预期。
    游客量反弹，业绩反转迹象显现：今年春节黄金周、清明小长假
    黄山景区接待游客量反弹明显，1-2 月，接待游客量26.99 万人次，同比增长27%，游客量触底反弹带来明显的业绩反转迹象，一季度，公司毛利率达到33.34%，比去年同期增加9.71 个百分点；净利率达到6.55%，比去年同期增加7.60 个百分点。
    公司未来看点：1）2014 年，旅游反转年可期，大众化、散客化旅游需求逐渐释放，黄山景区作为国内知名自然景区，游客量反弹力度大。我们预计，2014 年黄山景区接待游客量增速在10-12%左右，二季度在去年低基数的影响下业绩爆发更大。2）2015 年将迎来景区大幅扩容：西海大峡谷地轨缆车运营打开景区接待瓶颈+2015 年4 月，投资1.8 亿元的玉屏索道改造将完成，黄山景区将大幅扩容，公司业绩增长空间即将打开。3）交通改善在即：黄祁高速已经通车，黄杭城际铁路 2014 年开工，京福高铁2015 年建成，多条航线陆续开通，旅游的通达性和便捷性大幅提升。4）2013年，多项营销措施致使有效门票价格明显降低，2014 年，公司营销力度的降低将使有效门票价格显著提升。黄山索道6 年未提价，未来存在较大的提价预期。5）公司自身诉求强烈：资金压力催生再融资需求，今年公司很有可能启动股权融资（用于玉屏索道改造、酒店改造等项目），业绩释放动力充足。
    盈利预测及投资策略：交通改善叠加景区扩容有望带来游客量触底反弹，业绩反转确定，我们预计公司2014-2016 的EPS 分别为0.43 元、0.60 元和0.78 元，公司目前股价12.24 元，对应PE28 倍、20 倍和16 倍，维持“买入”评级。
    风险提示：玉屏索道改造进程低于预期、自然和社会因素等影响。