一季度归母净利润6 亿元，同比增长20%，符合预期。公司进入SUV 新产品周期，福特技术与管理注入增强江铃成长动力。维持“增持”评级，维持目标价35 元。
    投资要点：
    维持“增持”评级。维持公司2014-15 年EPS 分别为2.35 元、3.23 元的盈利预测，维持“增持”评级，维持目标价35 元。
    公司进入SUV 新产品周期，福特技术与管理注入增强江铃成长动力，国四标准全国实施将利好JMC 高端轻卡。
    业绩符合预期。一季度公司实现营收62 亿元，同比增长26%；归母净利润6 亿元，同比增长20%；整车销量67125 量，同比增长19%。一季度毛利率继续下滑至24.6%，主要是小蓝基地投产折旧增加所致。驭胜S350 连续7 个月高速增长，3月份销量突破3000 台，一季度SUV 销量占比提升至12%。
    江铃与福特合作层次加深，产品导入是最大利好。从合资建厂到整车、发动机产品导入，江铃与福特的合作层次逐渐加深，一方面反映福特对江铃发展前景的看好，同时福特强大的产品支持，也是江铃后续业绩增长的推动力。
    国四标准利好JMC 高端轻卡。一季度JMC 品牌卡车销售21758 量，同比增长26%，其中3 月销售9696 量，创历史新高。JMC 轻卡定位高端市场，2013 年部分城市启动国四标准，推动销量增速明显加大。2015 年1 月1 日起国四标准将在全国施行，为JMC 轻卡带来更大发展机会。
    风险提示：与福特合作不达预期，研发费用高企。