2014Q1 业绩稳健增长，预计2014H1 增速为30%-50%
    公司公布2014 年一季报：公司一季度实现收入11.45 亿元，同比增长45.2%；归属上市股东的净利润2.02 亿元，同比增长41.35%；实现每股收益0.18 元，同比增长38.46%；加权平均的ROE4.72%，同比下滑1.73 个百分点。一季度增速较去年有所回落，但仍实现较高速的增长，同时公司预计2014H1 业绩增速为30%-50%。
    安防行业仍处于快速发展期，行业竞争转向解决方案利好龙头公司在平安城市、智能交通等行业快速成长的带动下，视频监控行业仍处于快速增长的阶段，行业景气度无忧；行业内海康威视与大华股份的寡头竞争格局稳定，在整个行业的竞争模式转向解决方案的背景下，龙头公司的优势进一步增强，市场份额将逐步向龙头公司集中。
    关注海外市场及新业务布局
    2013 年公司海外市场增速超过80%，海外市场的高增长有望继续；同时，公司已经在可视对讲、门禁、报警等安防相关产品线进行布局；民用市场方面，公司成立华视微讯，推出针对家庭和小微企业的解决方案。
    近期公司股价调整已经充分反应市场各种悲观预期
    今年以来，市场担忧公司业绩增速放缓，导致公司股价出现大幅下滑；我们认为当前公司的股价的调整已经充分反应市场悲观预期，公司基本面并无大的变化，我们预计未来2-3 年仍将保持40%左右的复合增速。
    风险提示
    行业技术变化过快的风险；政府政策及财政压力；民用安防业务的不确定性。
    维持“推荐”评级
    我们预测公司2014/2015/2016 年的EPS 分别为1.47/1.98/2.67 元，当前股价对应2014/2015/2016 年的市盈率为20.6X /15.3X/11.3X,，当前估值偏低，维持公司“推荐”评级。