报告摘要：
    背景情况：2014年4 月 26 日，信达地产公布了 2014 年一季报。2014 年一季度公司实现营业收入5.90 亿元，较去年同期增长111.93%；归属于母公司净利润为亏损0.32 亿元，而去年同期为亏损0.65 亿元。基本每股收益-0.02 元，每股净资产达到4.68 元。
    今年一季度为亏损，主要在于公司的项目结转多集中在四季度，今年一季度结转项目较少，预计全年仍会实现预期的利润水平。
   公司一季度销售情况未见起色，预示着公司未来业绩增长的后劲不足。 一季度通过股权收购与土地市场挂牌等方式，新增土地储备规划建筑面积约 74.84 万平方米，已经接近2013 年全年新增土地储备的44%。公司的土地储备已经足够5 年以上开发所需
    公司的总体债务水平在一季度大幅增长，但所增加债务基本为长期债务，使得公司的资产负债率增加，长期债务风险增加，但短期财务指标得到改善，货币资金已经可以完全覆盖短期债务。
    我们对公司未来3 年的业绩预测：预计公司2014 年、2015 年和2016 年的EPS 为0.42 元、0.47 元和0.46 元，给予公司增持的投资评级。
    风险提示：房地产宏观调控的力度和时间超出预期或者公司业绩结算的不均衡，都会使我们的业绩预测不达预期。