14年Q1业绩增长81.86%，基本符合预期。公司14年一季度营业收入、归属于上市公司股东的净利润分别为1.71亿元、2676万元，分别同比增长72.61%、81.86%，基本EPS为0.06元。
    碳粉销量增加+并表，驱动收入和利润双升。14年Q1公司彩色聚合碳粉市场开发持续深入，国内客户采购量持续增长，国际市场中欧美销售渠道建设进展顺利，已有部分再生硒鼓制造商和大的经销商批量采购公司产品，驱动公司碳粉单月销量再创新高。另外，13年Q3末公司完成对珠海名图80%股权的并购，名图成为公司全资子公司。13年名图实现净利润3921万元，14年1月名图收购39%科力莱股权，预计本期科力莱贡献200万投资收益，预计14年Q1名图利润为1200万元左右，带给公司1000万左右利润增量。13年Q1公司净利润为1472万元，由此看来，彩色碳粉带来200万以上增量。
    盈利能力增强。14年Q1公司综合毛利率为30.8%，同比提升3.3个百分点，主要源于盈利能力较强的彩色碳粉、珠海名图并表收入占比增加。随着未来彩色碳粉销售收入提升，以及名图对控股51%的子公司科力莱进行整合，提高后者的经营效率，预期公司盈利水平呈逐步走高趋势。
    新老产品相接，中长期成长可期。（1）彩色碳粉：公司正加强多品牌打印机、复印机用碳粉开发，积极进行应用评价。（2）载体：已建成高速彩色静电成像显影剂用载体项目工业化生产线，设备正进行调试。（3）CMP抛光垫：化学合成路线已基本确定，中试车间业已建成，设备亦正进行调试，并组建起整个流程的研发团队。项目储备丰富，支撑未来发展。
    维持“强烈推荐-A”：产业链布局完整，竞争优势突出；切入蓝宝石和IC芯片用抛光材料领域，拓展发展空间。预计公司14-16年EPS分别为0.35元、0.48元、0.63元，目前动态估值35倍。
    风险提示：市场开拓风险；子公司整合风险；项目进度风险。