1Q 收入和净利润增速创历史新高，内容带动的高景气显著
    网宿科技1 季度实现收入4.22 亿元，同比增长71.7%，净利润0.81 亿元，同比增长274.3%，收入和净利润增速创历史新高。一季度经营活动现金流0.43亿元，同比增长82.3%，EPS 约0.52 元。互联网内容带动的流量和业务量增长显著，公司主要的CDN 及相关业务仍处在景气提升阶段。
    移动产品发布是公司发展历史上重要阶段，移动端有更大市场
    公司于1 季度发布了移动加速产品，该产品可以广泛应用于移动端的各种应用，客户是移动互联网的厂商。由于最终用户在移动端的时间和消费将大比例提升，所有应用也将向移动端转移，所以移动产品加速必然是更大的市场。从另一方面来说，移动端的产品不再经营带宽，公司从带宽经营转换转向内容和协议优化，对于内容的利用也是更大市场。
    运营商、政企等高利润产品比例增加及客户分散推动盈利提升趋势公司在报告期盈利能力进一步提升，趋势明显。驱动因素包括运营商的CATM产品以及针对政企客户的WSA、APPA、WSS、SAS 等高利润产品增加。此外，公司规模增加之后的采购折扣、错峰销售的带宽复用、以及中小型客户的更高定价都推动盈利能力提升。公司毛利率提升伴随着客户集中度下降。
    风险提示
    移动产品推广进度有不确定性；对运营商的业务存在政策风险。
    高增长持续，主要业务仍有巨大空间，维持“推荐”评级
    网宿科技的CDN 及相关业务仍然处在加速增长的阶段，内容带动的流量和业务量仍然在加速，在决定网络格局的方向上公司都已布局，移动端的产品率先发布，云分发同行业龙头亚马逊AWS 合作；经营宽带的业务在可预见的3 年仍将保持高速增长，而且公司也将拓展处更多基于内容的业务和服务。预计公司14-16 年EPS 为2.93/5.07/8.01 元，同比增长94%/73%/58%，3 年CAGR 为74%，当前股价对应14-16 年P/E 为38/22/14 倍，公司主要业务仍有巨大空间，维持公司“推荐”评级，建议买入，6 个月合理估值160 元，对应约251 亿元市值，0.75 倍PEG。