事件
    公司发布2014 年第一季度业绩预告， 预计归属上市公司股东净利润为7140.94-7790.11 万元，同比增长230%-260%，其中非经损益886.87 万元。公司同时公布2014 年股权激励计划草案。
    投资要点
    1 季度业绩略超市场预期。从我们前期行业走访了解来看，1 季度CDN 行业销售景气，我们测算公司营业收入同增55%-65%。因此营收及利润增速均优于去年同期（营收和净利润分别同增50%和52%）。考虑到1 季度受春节影响为传统淡季，取得如此增速有望为全年高增长奠定了坚实基础。
    推出股权激励计划凸显对长期业绩增长和市值成长信心。本次激励计划主要面向前两次激励没有覆盖到的中基层骨干员工。拟授股权总量（154 万份）约为2012 年第二次股权激励的25%。行权价120.6 元。2014 年行权条件为净利润同比增速不低于40%，ROE 不低于23%。基于公司良好成长性，我们认为行权条件有望顺利达成。同时考虑到过去一年公司股价的惊人涨幅，选择当前时点推出股权激励，凸显出公司对长期业绩增长和市值成长的信心，亦有望充分调动激励对象的积极性和活力。
    受益于多因素驱动，2014 年业绩高增长可期。具体而言：1）国内4G 建设周期启动将推动移动互联网流量再上新台阶，公司面向运营商产品CATM收入将继续快速增长，同时针对App 的加速产品也已投入商用；2）电视屏幕加速网络化，OTT 视频、电视游戏等业务崛起将为公司贡献可观收入；3）云计算行业升温。公司云平台已成功对接百度、腾讯等主流云计算厂商，业务规模有望逐步放量。4）2014 年是体育大年，公司还将有望受益于世界杯赛事在线播放所带来的事件性订单。
    财务与估值
    预测公司2014-2016 年EPS 至2.48、3.70、5.16 元。根据DCF 估值得目标价144 元，对应14/15 年58/39 倍PE，维持公司买入评级。
    风险提示
    新技术替代；市场竞争加剧；创新业务拓展不利