报告摘要：
    2014年一季度 ，公司共实现营业收入 11.36 亿元，同比增加 4.64%；实现归属上市公司股东净利润1.54 亿元，同比增加19.02%；实现扣非后归属上市公司股东净利润1.52 亿元，同比增长18.18%；实现每股收益0.18 元。公司业绩基本符合我们的预期。
    报告期内，公司的综合毛利率为24.80%，同比增加了2.56 个百分点，环比减少了0.69 个百分点；净利润率为13.71%，同比增加了1.68 个百分点，环比减少了1.35 个百分点。从利润率角度看，环比下降，但是仍在近年较好水平。
    期间费用率有所上升。报告期内，公司的期间费用率为8.92%，同比增加了1.06 个百分点。具体看，销售费用率为4.77%，同比增加了0.51 个百分点；销售费用率为2.97%，同比基本持平；财务费用率为1.17%，同比微增0.58 个百分点。
    近期铅锭价格小幅回升，汽车启动电池极板的加工费均价仍在2850 元/吨的不错位置上。此外一季度国内汽车产量累计同比增长速度为10.80%，表现仍算稳定。因此从大环境上看仍对公司启动电池业务的稳定增长有利。
    预计公司2014、2015 和2016 年的EPS 分别为0.75、0.92、1.13元，对应4 月23 日收盘价的市盈率分别为15、12、10 倍，暂维持对公司增持的评级。
    风险：市场的系统风险；新增产能销售不畅风险需要关注。