事件：公司拟推行激励计划：1）拟授予激励对象264.84 万份股票期权，占当
    前公司股本总额的0.43%（其中首期授予256.84 万份、预留股票期权8 万份），
    行权价格为33.95 元；2）拟向激励对象授予185.16 万股限制性股票，占总股
    本的0.30%（其中首期授予171.96 万股，预留限制性股票13.20 万股），授予
    价格为16.19 元；3）激励计划有效期为48 个月，首期授予的期权及限制性股票在首个授予日12 个月后，可以在未来36 个月内按30:30:40 的比例分三期行权/解锁；4）行权/解锁条件为14/15/16 年营业收入相比13 年增速不低于20%/45%/95%，扣非后净利润相比13 年增速不低于80%/110%/140%。
    点评：
     股权激励计划激励有助推动公司持续快速发展。本次股票期权及限制性股票共计授予57 人，为公司董事、高级管理人员、中层管理人员及对公司持续发展有直接影响的核心业务骨干，从而有助于提升上述核心人员的工作动力，促进公司长期健康发展。
     较高的行权条件展现公司未来发展信心。1）根据本次行权条件，公司14/15/16年收入增速将分别达到20%/20.8%/34.5% ， 净利润增速分别达到
    80%/16.7%/14.3%；2）不考虑期权激励成本，我们预计公司14/15 年全面摊薄EPS 为0.73/0.94 元（备考），同比分别增长100%/29%；同时按照行权条件计算，扣除相关激励费用后，14/15 年利润增速将分别达到87%/17%，充分展现公司对未来发展的信心。
     维持盈利预测，维持“增持”评级。 考虑到最终期权成本尚未确定， 我们暂不调整盈利预测，维持公司14/15 年备考盈利预测为0.73/0.98 元，当前股
    价分别对应同期备考41/32 倍PE，略高于传媒行业同期平均估值水平。我们期待公司产业链布局持续推进，继续维持“增持”评级。后期催化剂：a）产业链布局持续推进；b）动漫产品销售超预期（14 年《火力少年王5》有望推出；c）游戏流水超预期（近期有媒体报道公司收购的爱乐游出品的“雷霆战机”日流水过千万）。