报告摘要：
     再启对外投资控股两家企业。公司拟投资486 万元获得壹沙（北京）文化传媒有限公司70%股权，并提供900 万财务资助支持其扩大经营，同时还投资2500 万元获得北京魔屏科技有限公司37.5%股权，之后由公司与佘晓玲再共同将魔屏10%的股权转让至一家新成立的持股公司名下作为未来对魔屏经营团队进行股权激励的主体，其中“壹沙文化”主营为媒体广告运营，预计2014 年可盈利200 万元以上，收购PE 仅为3.5 倍，而“北京魔屏”主营富媒体手机漫画平台，中长期前景广阔，给予超过60%的溢价。
     有望呈现较强的协同效应，产业链条愈加完备。随着公司IP 内容端实力增强，向广告业务拓展顺理成章，况且家庭、儿童用品的消费需求上升正在催生广告市场潜力，“壹沙文化”在儿童广告领域拥有成熟的团队、丰富的运营经验和客户基础，与现有的嘉佳卡通频道形成较强的协同效应，原北京卡酷总经理帅民加入后电视媒体业务将有显著的改善。此外，2014 年是公司加速植入互联网基因的大年，“北京魔屏”成立于2007 年，是国内最大的移动漫画平台企业之一，打造的“漫画魔屏”平台具备较高的入口和成人用户价值，互动娱乐性强，有助于挖掘新的创意IP、项目资源和电商、广告业务的潜力，可与奥飞现有动漫全产业链实现充分融合。
     维持“买入”评级。在考虑游戏并表，我们预计公司未来3 年的EPS为0.78 元、1.02 元和1.29 元，中长期看好动漫娱乐龙头的崛起，继续关注其外延式扩张及移动互联基因的植入。